上游需求上升价格继续下滑

三安光电、德豪润达、澳洋顺昌、华灿光电、乾照光电五大LED芯片大佬里，只有三安光电和澳洋顺昌增收又增利，德豪润达和华灿光电增收不增利，乾照光电既不增收也不增利。其中，德豪润达和华灿光电严重亏损上千万，光2015年一季度，德豪润达亏损就达九千万以上。

现状：业绩下滑和亏损怪“淡季”

盈利的企业不再赘言，业绩下滑和亏损的企业却万般滋味在心头，不得不作出解释。

对于该业绩，德豪润达解释道：1、由于LED行业市场竞争激烈，LED芯片、照明产品价格比上年同期有所下降；2、公司LED芯片及照明产品的产能于2015年一季度已经充分释放，但一季度为产销淡季，产能利用率较低，造成固定费用未能摊薄，产品制造成本高于上年同期水平；3、产品结构发生变化。当然，这仅仅是表面的原因，最根本的原因在于其LED芯片销售情况不佳。虽然收购雷士照明后，的确在一定程度上疏通了芯片的销售通路，但实际上问题没有得到根本性的解决。

而华灿光电给出的理由是：在春节假期因素的影响下，LED行业一季度均呈现季节性产销规模显著减少，在报告期内公司经营规模、资产负债率同比大幅上升，包括研发、薪资在内的管理费用、财务费用支出增加幅度较大。

乾照光电则表示营业利润、利润总额、净利润均较去年同期下降，主要原因是蓝绿项目在调机试生产阶段，固定费用冲减公司利润所致。

趋势：产能将释放价格竞争激烈

有数据显示，2014年国内芯片厂商产值达到100亿元，同比增速在45%左右，成长迅速，其市场占有率业已提高至83%，2015年中国LED芯片产值规模将有望达到161亿元左右，国内本土芯片厂商市场占有率有望进一步提高。不过要注意的，由于新增产能的释放、行业MOCVD开机率和产能利用率的提高，以及芯片整体生产成本下降，2015年单位面积芯片价格将下降。

由于产能释放，带动了外延芯片领域的扩产，蓝宝石作为外延片最主要的材料，需求也随之旺盛。MO源作为LED外延片生长的主要材料之一，需求量将仍保持较高的增长速度，但在MO源供应总量增加和MO源需求总量有“天花板”效应的共同作用下，MO源产品市场竞争尤其是价格竞争依然会十分激烈。目前，MO源仍处于供过于求的状态，产品价格竞争十分激烈，主要产品三甲基镓的毛利率已处于较低水平。由于稀土原材料价格下滑，直接导致了部分企业去年至今年一季度稀土发光材料营业收入及净利润下滑。不过，随着稀土实施资源税改革等利好政策的出台，稀土市场有望在今年下半年迎来复苏契机。

“潜力股”涌现封装竞争加剧

木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电、聚飞光电、瑞丰光电、长方照明、万润科技八大封装巨头里，木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电、瑞丰光电实现增收又增利，万润科技增收不增利，聚飞光电增利不增收，长方照明既不增收也不增利。但幸运的是，2015年一季度没有一家LED封装上市企业亏损。

现状：封装格局发生变化

LED封装巨头大部分都是体量很大的企业，如跨入“10亿俱乐部”的木林森、联创光电、国星光电、鸿利光电，还差一点就跨入“10亿俱乐部”的聚飞光电、长方照明和瑞丰光电，堪称封装界的“潜力股”。

自从木林森成功上市后，老牌“封装龙头”国星光电就碰上了强劲的对手，先不论其他方面，光是营收上，新兴“封装龙头”木林森就把国星光电甩到后头。万润科技成绩一般，生产基地于第一季度顺利搬迁，但搬迁过程中，生产人员有一定的流失，造成产能释放速度受限，加之搬迁期间产生的费用，对上半年业绩产生一定影响。长方照明专注于照明用白光LED的封装，其2014年成绩不错，不过到了2015年一季度就让人傻眼了，营收和利润双双下滑。反观聚飞光电增利不增收，作为小尺寸背光源王者，其产品利润空间较高，引得近两年封装大佬们都对小尺寸背光源市场蠢蠢欲动。加之，中、大尺寸背光业务发展良好，已成为聚飞光电新的利润增长点。