说到并购，相信大家都不陌生。据相关统计数据显示，通过资本市场，并购重组已经成为转型经济的重要特征之一。从某种意义上来讲，LED显示屏行业也正处在转型期，利用资本杠杆撬动产业发展的现象越来越普遍，上市公司在“觊觎”非上市企业，中小企业在“争宠”上市公司，一派热闹景象。

2015年已接近尾声，LED显示屏行业的并购重组仍在持续发酵，截止目前为止，LED显示屏企业的并购重组涉及金额已超48.69亿，收购案例多达19起，平均每月发生1.5起。其实并购年年有，为何今年特别多，究其原因，主要有两点：

一、政策助力LED产业

当前，全球金融危机孕育着一个彻底重新洗牌的时代，中国企业的“低成本时代”已经彻底终结，中国企业竞争将不可逆转地进入到“商业模式”与“资本”层面的竞争，得“商业模式与资本者”得天下。

为了培育一批技术水平高、服务能力强、拥有自主知识产权和品牌优势、具有国际竞争力的大型资本企业集团，促进特色明显、创新能力强的中小微企业加速发展，形成优强企业主导、大中小企业协调发展的产业格局，2014年3月24日，国务院公布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，从行政审批、交易机制、金融支持、支付手段、产业引导等方面进行梳理革新，全面推进并购重组市场化改革。同年7月11日，证监会在前期市场化改革的基础上发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》取消除借壳上市之外的重大资产重组行政审批。这些大尺度的“宽衣解带”，大大降低了企业并购重组的成本，给LED显示屏的并购重组提供了一个政策依据。

二、LED显示屏行业走向微利时代

LED显示屏作为国内一大战略新兴产业，由于进入门槛低，市场利润可观，导致很多企业蜂拥而至。这些企业多而分散，大而不强，技术含量低，产品参差不齐。随着入行的企业增多，产品同质化、产能过剩、低价引发的价格战愈演愈烈，曾经辉煌的30%-50%利润率不复存在，LED显示屏行业逐步由暴利时代向微利时代转变。

为了求生存、谋发展，中小企业到了需要做出选择的十字路口，对他们来说，要么关门结业，要么转型升级，当然，转型升级无疑是首选。但没有资金和技术作为支撑，转型升级的希望渺茫。然而，通过上市企业的并购重组，可以利用上市公司的资金和技术把企业做强做大。毫无疑问，寻求上市企业的并购，是中小型企业积极自救的英明抉择。

对大企业而言，硝烟弥漫的LED显示行业，毛利率降低，严重影响了LED企业的盈利状况和整个行业的健康、持续发展。诚如赛迪顾问半导体产业研究中心韩允所说，为了强化优势，减少竞争对手，壮大市场份额，巩固已有的市场地位，或针对细分市场，挖掘更大的市场空间，并购可谓其中一条最便捷、见效最快的“崛起”之路。“借资本之势，展LED产业鸿图”，已经是LED显示屏企业尤其是LED显示屏上市公司发展的重要途径。

同时，理性消费和节能减排风气的盛行，使得LED显示屏的市场需求偏弱，相比以往的热火朝天，如今总体市场行情冷清了不少，大企业也面临着转型升级的生存压力。通过并购为主的外延式增长，则可以缓解转型压力，使拥有资金、技术、资源优势的企业完善产业链，开拓新产业和利润增长点，实现多元化发展。

并购的四大特征

纵观今年的企业并购，不管是横向整合还是纵向延伸，抑或是跨界并购，并购浪潮都是一波接着一波，并购整合无疑成为行业的发展趋势。企业间无论是技术还是针对渠道的整合，都将进一步整合产业链优势，形成更成熟的业务格局。那么，今年的并购呈现怎样的特点呢？下面，笔者通过已知数据对今年的并购特点进行一个梳理！

特点一：单个并购案例金额逐渐增大

经过几年的发展，LED显示企业变得财大气粗，同时，随着收购门槛的提高，并购企业并一出手往往是成千上亿，单个收购案例的规模越来越大。如利亚德10亿收购美国平达电子100%的股份，雷曼2.3亿收购拓亨科技的100%的股份，联建光电7.99亿收购深圳力玛88.88%的股份，洲明科技2.15亿收购雷迪奥剩余的40%的股份......由上表不难看出，达一亿元以上的收购案例占所有收购总数的二分之一。

特点二：上市企业主导

受价格战、产品同质化、产能过剩的影响，LED显示屏企业的并购重组异常活跃。2014年，联建、利亚德、洲明、雷曼均参与并购。今年，这些上市企业热情不减，6家上市公司均已发布并购公告。年初，利亚德耗资8.9亿收购广州励丰文化科技股份有限公司和北京金立翔艺彩科技股份有限公司各100%股份；年中，雷曼分别以2.3亿和1.69亿收购拓亨科技100%股份和瑞士盈方3.5%股份；11月23日，联建“不甘示弱”，以19.6亿“壕购”四公司，“LED+传媒”双驱战略全面展开......显而易见，今年LED显示屏行业内发生的并购案例大多以上市企业为主导。

特点三：横向并购助力行业集聚

横向并购是企业获取自己不具备的优势资产、削减成本、扩大市场份额，进入新的市场领域的一条捷径。在LED显示屏企业看来，同行之间的并购丝毫不能怠慢。2015年，横向并购十分密集。在这些横向并购案例中，主要是LED显示屏上市企业向有特色的二线品牌抛出橄榄枝，主动出击进行品牌优势整合，以达到延伸业务范围扩大产业布局的目的。如艾比森收购威斯泰克60%股权，是为了在舞台租赁和创意显示屏方面获取更大的话语权，完善公司产品线更好地满足客户需求，进一步提升品牌效应，增强企业的核心竞争力和抗风险能力；洲明拟2.15亿收购雷迪奥剩余的40%股权，为的是增强细分市场竞争能力......就目前来看，这种市场潮流将延续，换言之，行业的集中程度将大幅度提高。

特点四：跨界整合风起云涌

蛋糕，总会有被分完的一天。随着资本整合愈趋成熟，LED显示屏企业已经不满足于只盯住LED显示屏这块市场，同时也在通过并购的方式向电子商务、广告传媒、体育行业、照明等领域跨界，以攫取新市场的一桶金。

在广告传媒方面，联建光电、利亚德等LED显示屏制造企业快人一步，率先把目光瞄准户外传媒。4月7日，联建光电用7668万与精准分众传媒“联姻”，剑指移动互联网。双十一过后，联建光电更用19.6亿“壕购”深圳力玛、励唐营销、华瀚文化以及远洋传媒，这次收购在拓展LED产业的基础上，进一步完善了联建数字户外传媒集团产业链布局。对于另一个收购“常客”，利亚德用8.9亿巨款收购了励丰文化和金立翔100%的股份，借此将业务拓展到高端文化演艺设备研发销售领域，与其自身LED显示屏的研发生产业务形成协同效应，并实现了下游渠道的延伸。

在LED照明方面，从2012年开始，LED显示屏企业便纷纷跨界LED照明。如今，LED显示屏企业通过并购方式跨足LED照明的现象愈加普遍，如雷曼光电2.3亿收购拓享科技100%的股份、利亚德增资2750万收购品能光电55%的股份、洲明科技277.78万收购世纪鼎元10%股份......有此可见，LED显示屏企业自始至终都不想放弃LED照明这块大蛋糕。

至于体育行业，作为跨界体育的鼻祖，雷曼光电实际控制人李漫铁用1.7亿投资瑞士盈方体育，旨在占领国际体育市场，加强与各国际体育机构合作，为雷曼光电的足球体育传媒业务提供借鉴和经验。

并购成常态理性看待并购

不可否认，通过并购行为，LED显示屏企业可以占领行业制高点，提高市场占有率和利润率，同时提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势，还能使企业以较低成本实现多元化发展，告别过去势单力薄的单纯卖大屏幕的生存方式。然而，并购有风险，并购重组不是你想并就能并，也讲究“天时、地利、人和”，不是每个并购案例都是一帆风顺的，也并不是每起并购都能成功。如联建光电终止收购航美传媒股权，终止原因是联建光电作为上市公司，较其他买方收购标的的程序、股份支付和锁定等方面要求更严格。无独有偶，由于公司股票价格低于原拟重组发行股份购买资产和募集配套资金的价格，同时交易双方对重组后人员整合尚存在一定分歧且无法达成一致，奥拓电子也撤回收购千百辉的申请。

因此，LED显示屏企业不能为了并购而并购，并购需要理性，在做出并购的决定前，需要谨慎审查对方的企业经营状况、内部管理情况、产品品质和技术工艺等方方面面，采取科学的方法做好企业并购整合规划工作，三思而后行，才能真正实现企业并购的最终协同效益。同时要预留足够的资金和提升技术含量，假如企业频繁并购的背后没有资金、技术等优势作为支撑，那么在疯狂并购之后将会迎来更为惨烈的挫败。

笔者观点

对于并购，首先值得肯定的是，被并购并不是一件坏事。通过并购，中小企业可以强化细分领域，逐渐走向成熟。至于没被并购的企业，艾比森董事长丁彦辉曾说“针对细分领域的差异化发展也许能使中小型企业获得更大的生存空间”，所以，企业要生存，必须集中精力提升细分市场的占有率，同时加大在技术改造及科研开发上的投入，以谋求长远及可持续性发展。

我们希望，LED显示屏行业在产品同质化、产能过剩、竞争激烈的围攻下，能用“并购”的利器，让整个行业借着资本的力量，加速产业的整合、企业间的优胜劣汰。让各大企业顺势建立和完善上下游产业链整合，不断提升研发技术、生产制造、市场渠道、市场营销、品牌推广等方面的竞争实力和优势，形成规模和实力超强的LED显示屏企业集团，推动整个LED显示屏行业不断欣欣向荣。

未来我国LED显示屏行业的竞争还将不断加剧，未来的市场将是技术、资金、规模等更有优势的大品牌的天下。换言之，2016年，并购，仍会上演。

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