户外LED三大主要运营商中，凤凰都市传媒的主要竞争对手郁金香传媒、香榭丽传媒均未能走上独立上市的道路。但纵观上述三家公司数据可以发现，户外LED行业近年来均遭遇成本上升、盈利水平下滑的难题。
整体估值约32亿
凤凰都市传媒于2007年5月9日由凤凰卫视发起成立。截至2014年5月31日，公司运营屏幕总数达60块，总面积超过15000平方米，联播网覆盖中国20个经济发达城市。其中，自主运营LED媒体55块，通过承包代理方式经营5块户外LED媒体。
资料显示，此次凤凰都市传媒拟发行不超过5134万股，募集资金不超过8.26亿元。照此预估，凤凰都市传媒发行价约在18元/股；公司上市总股本将突破2亿股，总体市值规模在32亿元左右。
对比主要竞争对手郁金香传媒、香榭丽传媒，两者的并购估值分别为12亿元、4.5亿元。其中，郁金香传媒目前拥有232块户外屏幕资源，自有数量为24块，剩余均为代理。
凤凰都市传媒的募投项目包括向户外LED屏幕联播网建设项目、营销服务网络建设项目、综合信息化建设项目等三个项目以及补充流动现金。其中户外LED屏幕项目计划投入资金4.58亿元，将用于53块LED屏幕资产购置、改建及安装。项目实施后，公司LED联播网覆盖的城市数量将达到30个，屏幕数量将超过100块。
公司募投的LED屏幕项目中，29块位于北京、上海、广州、深圳四大传统意义上的一线市场；剩余24块用于其他二三线城市的市场拓展。凤凰都市传媒表示，广告客户对二三线城市的广告投放持续增加，使得越来越多的城市具备了发展户外LED媒体的条件。
户外LED媒体业务是凤凰都市传媒的主要营收来源，公司2011年~2013年营收分别为3.21亿元、4.21亿元、4.82亿元，其中户外LED媒体业务营收为3.15亿元、4.11亿元、4.67亿元，占比达到98.15%、97.61%、96.96%。
行业成本上升
过于依靠户外LED媒体业务，导致凤凰都市传媒业绩容易波动。虽然营收逐年增长，但凤凰都市传媒2013年净利润却出现了下滑。
2011年、2012年及2013年，凤凰都市传媒归属于母公司股东的净利润分别为3611.8万元、7122.65万元、6340.44万元。2013年，受到国内经济形势下行、国家政策调控趋紧、户外LED媒体行业竞争程度的加剧，以及点位租金成本、销售费用较快上升等因素的综合影响，公司当年营业收入增速减缓，经营业绩较2012年有所下滑。
同时，凤凰都市传媒还出现多项财务数据恶化的情况。近三年，公司应收账款分别为1.19亿元、1.48亿元及1.64亿元；近三年公司的应收账款周转率分别为3.49、3.16及3.09，呈现缓慢下滑趋势；应收账款周转天数分别为104.64天、115.60天及118.12天，回款周期有一定延长。
凤凰都市传媒坦陈，国内经济走势继续下行、国家政策调控日益趋紧、行业竞争持续加剧，或者营业成本、期间费用等支出持续较快上升，则有可能导致经营业绩继续下滑，甚至可能出现营业利润、净利润等指标下滑50%以上的情况。
对比凤凰都市传媒、郁金香传媒、香榭丽传媒三大户外LED媒体运营商的数据也发现，三家公司均出现“增收不增利”的现象，营业成本普遍上升。
郁金香传媒的数据显示，2012年、2013年实现营业收入4.47亿元、4.59亿元，净利润分别为5528.21万元、4355.54万元，2013在营收小幅增加的背景下，净利年下滑21.21%。香榭丽传媒方面，2012年营业收入2.4亿元，净利润3695.35万元；公司2013年上半年营收为1.16亿元，接近上年一半，净利润为1114.51万元，不足上年1/3。不过在与粤传媒(002181,股吧)的并购协议中，香榭丽承诺2013-2016年的净利润分别为4553.26万元、5682.59万元、6869.87万元、8155.54万元。
